国信期货:需求下降供需压力显示推动豆粕震荡削弱新浪财经

发布日期:2019-05-27

    新浪财经讯2018年12月22日大连商品交易所“十大期货投资研究小组”现场评估会议在大连举行。通过对交易策略报告的综合评价,来自全国100多家期货公司的294支队伍参加“十大期货投资研究小组”、“十大期权投资研究小组”、“优秀期货投资研究小组”和“优秀期权投资研究小组”等奖项的角逐。模拟交易和现场评估。新浪财经电视台现场直播了该事件,国信期货和期权团队作为第二组10人小组发表了讲话。以下是一份成绩单:早上好,行业领袖、专家和同事。本文分为三个方面,一是对市场的研究和判断,二是期权战略,三是期权战略的绩效。首先,对市场基础进行判断。相信在不久的将来,贸易争端可能还会继续下去,猪瘟疫将更加突出,需求侧将会减弱,供应侧的压力将似乎推动价格冲击减弱。基本供需,非洲猪瘟是最新的热炸主题,导致养猪业下降,能够繁殖的母猪数量正在逐年下降,这影响了豆粕的需求。根据预算,豆粕消费量将在未来三个月内减少约10%,预计消费量为1400万吨。我们的短期供应预测是,未来三个月到达量将继续下降。由于港口的大豆储备和国家倾销,短期的供应压力将得到维持。综上所述,我们认为豆粕的短期价格受贸易争端的影响要大于供求的影响。如果中长期价格波动得到缓解,供求就会减弱。今年的天气和报告造成的影响比往年要弱。回顾豆粕的历史波动,我们可以看到,目前的隐含波动水平是16-17,处于历史低位。过去,当G20等主要贸易谈判节点出现隐含波动时,一旦达到约40点,隐含波动率将急剧上升,因此原始期权购买并不特别高。分析市场,采取相应的对策。首先,我们认为短期方向不是很明显。我们希望保持方向中性,但价格波动很大,期权的隐含波动水平为中低水平,因此购买期权的成本不会很高。具体的操作策略逻辑是,当价格波动超过由贸易争端等不确定因素引起的隐含波动时,在低隐含波动水平下按等比例买入M1905平仓。这是Gamma Scalping的收入分解。从第三个图中可以看出,红箱表示已实现波动率和隐含波动率之间的差异。回顾过去的战略表现,我们已经模拟了过去三个月。第一个数字是大豆粕的价格。第二个数字是反应速率每日升降和实际豆粕价格升降的隐含波动率和绝对值。这两个值之间的差异改变了Gamme的回报。以下是过去三个月的基金表现。净值稳步上升,收益率为8.5%。谢谢你,专家。这就是我今天要做的。主持人:第五法官吴星先生提问。吴星:我问了一个相对简单的问题。你刚才一直在谈论非洲猪瘟。你分析过非洲猪瘟对后续治疗的可能影响吗?另外,猪饲料占豆粕的比例是多少?有简单的理解吗?国信期货:我们做了一个简单的计算,从今年7月到现在连续8个月,环比跌幅超过1%,我们估计,对未来7820万人头的影响,明年要达到一年半的上市水平。这相当于目前市场上活猪总数的20%。从7月份到现在,连续约7个月,如果采用豆粕与猪的比例,前一时期豆粕与菜籽粕的价格差约为20%。st 8.4分,第27.8分,第37.5分,第48分,第58分,国信期货最终得分为7.94分,谢谢。注:负责删除的编辑是张耀。